金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务(wù)规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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